格林美(002340)三元先驱体龙头,事迹低于预期

2020-02-12 hg0088开户 阅读

  三元先驱体龙头,事迹低于预期

  公司宣布2018年度事迹状况:公司完成营业支出138.78亿元,同比增加29.07%;完成归母净利润7.30亿元,同比增加19.66%;完成扣非归母净利润6.57亿元,同比增加8.66%。十分常性损益主要为国家补贴,利润增速低于营收增速主如果产品价格在2018年下半年跌幅较大年夜。

  电池资料营业增加迅猛:电池资料营业支出79.64亿元,同比增加44%,毛利17.53亿元。公司是三元先驱体龙头,2018年出货量达40000吨,估计2019年度出货量8万吨。公司霸占高镍三元先驱体(NCM811&NCA)与单晶三元先驱体的中间技巧,2018年公司发卖的高镍先驱体与单晶先驱体占先驱体总发卖量的75%,进入了CATL、ATL、幽美科、ECOPRO(三星SDI)的供应链。同时公司与永青科技协作,首期投资18.5亿元,建立5万吨三元先驱体与2万吨三元正极资料。公司与青山实业、CATL控股的邦普轮回、IMIP、日本阪和兴业签订了《关于建立印尼红土镍矿花费电池级镍化学品(硫酸镍晶体)(5万吨镍/年)项目标合伙协定》,扩大年夜镍的花费,进一步夯实公司“城市矿山+新动力资料”中间家当计谋。

  动力电池收受接管进入减速期:2018年2月22日,工信部等七部委联合宣布了《新动力汽车动力蓄电池收受接管应用试点实施计划》。荆门格林美当选第一批契合《新动力汽车废旧动力蓄电池综合应用行业规范条件》企业名单,当选将进一步促进公司“动力电池收受接管—原料再造—资料再造—动力电池包再造—新动力汽车效劳”新动力全生命周期价值链的有效实施。

  镍钴钨和再生资本营业增加稳健:公司超细钴粉在国际、国际市场占领率辨别到达20%、50%以上,2018年公司超细钴粉完成出货4000吨以上,碳化钨出货2500吨。2018年,团体电子放弃物拆解量近350万套,再生资本营业不时拓展。

  盈利猜测:依据公司未来扩产和产品价格状况,猜测公司2019-2021年完成营收143.25/172.28/209.24亿元,完成归母净利润8.23/9.77/12.19亿元。对应EPS辨别为0.20、0.24、0.29元/股。参考同业业估值水平及公司事迹增速,赐与公司2019年28-29倍估值,公道价格区间为5.6-5.8元。保持公司为“慎重引荐”评级。

  风险提醒:原资料价格动摇;产能释放不及预期;行业竞争加重。

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